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大成基金罗登攀:资管机构应在家庭财富管理发

作者:万博    来源:网络整理    时间:2019-04-16


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  大成基金总经理罗登攀:资管机构应在解决家庭财富管理供需矛盾上发挥更大作用

  3月29日,在深圳举行的“梅花与牡丹家庭财富论坛成立大会暨普惠金融之:家庭信托研讨会”上,梅花与牡丹家庭财富论坛理事长单位代表、大成基金总经理罗登攀应邀致辞时表示,居民家庭日益增长的财富管理需求和财富管理服务不平衡不充分之间的矛盾非常突出,已成为当前财富管理的最大矛盾。

  一是资源配置不合理。在家庭资产配置中,中国居民房地产占比超过75%,美国为30%左右;中国居民金融资产配置比例低于12%,美国为42.6%,日本为60%左右,英国、新加坡、瑞士都在50%左右。因此,中国居民家庭资产配置增长空间较大。

  二是金融资产配置不平衡。目前,中国居民家庭资产配置以银行存款、短期理财为主,二者合计超过55%,可以说超过一半都在风险比较低的资产里;股票投资为8%,基金为3.2%,债券为0.7%,公募基金发展空间比较大。整体来看,中国家庭的风险资产配置比较低,结构有待优化。此外,中国居民家庭境外金融资产配比占比较低,只有4.8%左右,美国为19%左右,日本为19%左右,欧洲情况特殊,境外资产配置有40%。除超高净值客户,绝大多数中国居民家庭海外资产配置比例都较低,难以通过全球资产配置分散风险稳定收益。

  改革开放40多年来,中国城市家庭财富快速集聚,形成巨大的存量规模,成为资管机构发展的重大原因之一。全国城市家庭总资产规模现在达到429万亿元,可投资资产规模有148万亿元。我国居民家庭在2000年的财富水平相当于美国1910年的水平,2018年的水平相当于美国1995年的水平,中国用18年的时间走过了美国85年的路程。

  从居民需求端来说,存在两个问题。一是各资产类别财富效益差异比较明显:过去一二十年间,房地产投资的财产效用和股票的赚钱效用都非常大,因此资产配置中房地产配置高。二是居民风险承受能力较低:根据调查,接近75%的居民风险度极低,导致居民在配置资产时偏向于存款、理财、货币基金等低风险产品。

  从市场供给端来说,普通居民家庭投资渠道有限。银行理财起购点长期在5万元以上,从去年逐步放宽到1万元,私募和信托都是100万元起步。招商银行和华润信托推出了家庭财富传承服务——金葵花财富信托有望推动信托供给侧的放宽。此外,境内外资本市场目前互联互通不完善,外汇市场和商品期货限制较严格。

  罗登攀认为,最近在提的头部服务难以满足居民要求,希望梅花与牡丹家庭财富论坛能起一些推动作用。现在,可投资产50万到100万元的家庭,投顾需求率在16%左右,但实际拥有率只有1.7%;可投资产100万元到500万元的家庭,投顾需求率为20%,但实际拥有率仅为5%。所以,投顾服务的供给和需求,不管是产品还是服务,都存在巨大差距。

  罗登攀说,通过这些分析可看出,目前最大的矛盾是,居民家庭日益增长的财富管理需求和财富管理服务不平衡不充分之间的矛盾,非常突出。

  在居民财富管理区域,包括公募基金、银行理财在内的广大资管机构,可以也应该在金融供给侧改革上发挥作用。主要是在两方面:一是提供多层次的投资顾问服务;二是提供专业化资产配置服务。

  据悉,许多金融机构目前在往提供多层次的投资顾问服务转型。关于此,罗登攀认为,主要可以在三方面多做一些工作。

  第一,树立以服务为核心的管理理念。现在许多资管机构,包括公募基金,都是卖方思维,设计出创新产品主要看能不能卖出去。未来,应当由产品驱动型转化为服务驱动型,加强机构间跨部门、跨线条的协调安排,锻造出真正意义上的综合服务能力,满足金融投资延伸出的养老、医疗、教育、住房等全方位的需求。大成基金真诚希望与业内机构尤其是招商银行、华润信托等优秀资管机构一起发挥各自的专业优势,持续深化互利合作,为居民财富的保值增值和普惠金融积极贡献力量。

  第二,建立家庭生命周期投顾体系。有调研结果显示,以超高净值客户为例,30-40岁的超高净值客户,最看重是环球税务规划;40-50岁的超高净值客户,最看重全球资产配置和家族成员的能力配置;50-60岁的超高净值客户,最看重家族信托和配置。所以,市场存在建立期、发展期、稳定期等各种不同阶段的投顾需求,资管机构应提供覆盖家庭全生命周期的差异化解决方案,不仅是以产品为主,更多要看居民家庭的生命周期。

  第三,建立多层次的客户体系。梅花与牡丹家庭财富论坛希望做的普惠服务,不仅是对中产阶层,还包括超高净值客户、高净值客户和普通客户。未来家庭财富管理论坛会出现全能型的机构和大量功能性机构,提早布局的大型金融机构,包括招行银行、华润信托等将获得竞争优势,大量提供资产配置、税收、税务筹划、法律咨询的专业服务功能机构也将繁荣成长。对多层次的客户,要提供相应投资顾问服务。目前,投顾服务难以覆盖大众客户,应在大数据、用户画像、智能客服、智能资产配置等方面的服务,利用金融科技手段实现投顾服务在各层次家庭的覆盖,不仅是针对中产阶层和超高净值客户,还要覆盖普惠大众,希望智能投顾方面多做一些研究。

  据悉,大成基金2015年在业内率先启动了智能投顾建设,目前和华夏银行等多家机构开展了深入智能投顾的合作。

  提供专业化资产配置服务是下一步要做的重要的事情。罗登攀认为,可以从三个方面入手。

  第一,夯实人才队伍。大类资产配置一直受到人才因素的制约。能做宏观差异大类资产配置的人才比较缺乏,专业的境外投资人才相对稀缺,制约了机构进行全球资产配置的能力。资管机构可以通过外部引进和内部培养的方法,打造大类资产配置的人才团队。大成基金一直希望做大类资产配置的领跑者,拥有权益、固收等各类资产人才。

  第二,建立科技手段。财富管理机构应增强数字化能力和金融科技的运用,将其放在战略地位,一方面建立自己的资本市场模型,模拟和预测各类资产收益率,以此指导资源配置;另一方面升级服务,全面整合客户数据,增强对客户经理的数字化支持,提升服务效率和建议的针对性。目前,中国处于全球财富管理的前列,怎样把科技手段运用到财富管理至关重要。

  第三,丰富产品体系。丰富的投资标的是大类资产配置的基础。目前,投资标的匮乏成为是居民财富管理的短板。未来,成本低、风格明确、策略清晰的产品将受到青睐。公募基金和银行机构推的指数产品,包括ETF指数、房地产、利率投资等,以后跟踪标的将十分丰富。资管机构怎么推出一些创新产品,设计出风格比较清晰的指数基金,比较重要。此外,部分主动管理基金,包括smart Beta,未来也会得到青睐。随着对外开放和资本市场互联互通机制的完善,境外投资产品也会受到越来越多的关注。

  据悉,大成基金成立于1999年4月,经过20年的发展全面覆盖权益、固收、量化、海外、商品期货,在此五类资产上搭建了大类资产配置,实力深厚。大成基金在资产管理、投资顾问、产品布局方面,积累了丰富实力。今年2月,大成基金发行了大成中华沪深港300指数基金,囊括大中华核心资产。