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中债资信:从评级角度如何看待评判信托产品风

作者:万博    来源:网络整理    时间:2019-04-01


  过去五年中,在银行信贷管控、社会融资需求强烈的背景下,凭借银信合作渠道以及“刚性兑付”的光环,我国信托行业规模急剧扩张。截至2013年,信托行业管理资产总规模已超过10万亿元。然而,随着信托行业规模的不断壮大,信托业存在的风险也逐渐暴露,信托产品兑付危机事件屡见不鲜。鉴于此,中债资信对近期信托危机产品兑付危机事件所显现出的共性特点进行归纳总结,以理清目前信托产品的风险轮廓。同时,从评级角度对如何看待和评判信托产品风险进行了简要阐释。

  2012年至今,仅在市场公开披露的信托产品兑付危机事件就有28起,涉及金额191.42亿元。兑付危机事件中的信托产品期限均在1到3年间,收益率平均在10%左右,最高为13.5%。为了提升安全性,上述信托计划均设置了增信措施,包括固定资产或在建工程抵押、土地抵押、股权质押、优先劣后结构化设计、公司控股股东承担连带责任等。从产品配置区域和行业领域看(见图1和图2),虽然以上信托计划的投向区域并没有表现出集中性,但28支信托产品的投资领域却惊人一致:除华澳信托-长盈11号计划、华鑫信托-希森三和计划和中信信托-三峡全通计划外,其余信托产品均投向了房地产和矿业领域。造成上述现象的原因可能在于:一方面,房地产和矿业行业本身就属于近几年信托行业的主要配置领域,据统计,仅2011年,信托行业共发行了1003款房地产信托产品(含保障房),发行规模为2864.1亿元。而随着房地产信托监管收紧,矿业信托替补效应显现,发行数量迅速提升。另一方面,由于房地产和矿业周期性强,受宏观经济影响较大,在目前宏观经济周期性下行的背景下,两个行业所面临的风险都相对较大,导致房地产和矿业类信托产品的兑付危机频频发生。

  根据公开信息,兑付危机事件并未集中在一家或几家爆发,较为分散。虽然中信信托、中融信托、华润信托、吉林信托和安信信托涉及的兑付危机事件相对较多,但与其他发生危机事件的公司相比,数量差距并不大。总体来看,兑付危机事件在信托行业中分散性爆发这一现象,反映了信托行业整体在风险控制方面可能存有问题,也预示着其他信托公司发行的信托产品同样存在类似的兑付风险隐患。

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